“掘金”东南亚 券商出海正当时

中国基金报记者 赵心怡

东南亚正在成为中资券商出海的“新站点”。

随着中资企业“走出去”的步伐愈加坚定，为其提供金融服务的中资券商也越来越重视国际业务布局。与上一波集体“落子”香港不同，此次中资券商纷纷将目光投向东南亚。在中资企业产业链迁至东南亚的趋势带动下，券商提供跨境并购、融资、资管及汇率风险管理等服务的空间扩大。有券商表示，此前在香港市场更偏重跨境业务发展，未来在东南亚市场将更注重本土业务拓展。

从政策层面来看，自中央金融工作会议至新“国九条”发布，培育一流投资银行已成为资本市场备受瞩目的议题。其中，“国际化”作为大中型券商长期规划的关键环节，也被赋予了重要的战略地位。

布局东南亚 “出海”正当时

基于文化相似性、地理位置邻近性、资本市场成熟度等因素，自20世纪90年代起，香港便成为中资券商国际化发展的战略要地，发挥“桥头堡”的作用。

截至目前，共有14家中资券商实现A+H股两地上市，超30家中资券商在香港设立了子公司，2023年总营收超百亿元的“三巨头”分别是华泰国际、中信国际、中金香港，其中，中金香港国际业务为集团总营收贡献近53%，中信国际净利润同比增长105.77%。

近两年，中资券商出海步伐加快，东南亚成为新的掘金热土。中信证券在新加坡设立财富管理平台；华泰国际在新加坡开展证券交易及企业融资业务；国泰君安国际对新加坡子公司进行增资；银河证券将银河-联昌更名为“银河海外”，并在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等国展业。

东南亚地区的经济发展近年来保持快速增长，资本市场也日趋成熟，为中国企业开展业务提供了良好的市场环境。此外，中国与东盟经贸合作日益密切，商务部数据显示，2023年中国东盟贸易规模达6.41万亿元人民币（9117亿美元），双方连续4年互为第一大贸易伙伴。截至2023年7月，中国在东盟设立直接投资企业超过6500家。

机遇挑战并存 合作竞争交织

不可否认的是，扬帆出海之路必然有风险。

沪上某券商战略总监表示，中资券商境外业务面临的挑战涉及政策、内控、本土化等多方面。从政策和内控层面看，当地政策和文化冲突是中资券商首先需要适应的。海外业务本土化方面，目前存在客群单一的问题，主要客户来自中资企业推荐，当地市场的自主拓展进程较迟缓。

有受访券商人士表示，在推动自身建设与持续提升业务能力的同时，与外资券商合作也能为中资券商拓展海外市场注入“活水”，可以考虑下几种合作模式：

一是以人民币资产为纽带，与外资券商开展相关业务合作。如联合开展境内外客户全球化配置、“中国资产”的境外推荐、离岸人民币债券共同开发等，这需要关注人民币资产价值和汇率价值的联动。

二是锚定金融衍生品，开发产品并提供服务。韩国、印度和东南亚等市场对金融衍生品接受度较高，可与外资券商共同开拓衍生品内容服务。

三是以财务投资并购为方向，在投行类服务方面进行互补合作。尽管当前并购存在较大的挑战，中资券商仍可依托财务投资和股权投资等手段，积极扩大在海外市场的影响力，实现有效覆盖。

对于未来发展，广发证券在接受记者采访时表示，“国际化”是公司创立之初就确定的战略目标之一，未来将在跨境投行、衍生品、财富管理等业务方面重点发力，以满足企业、居民跨境投融资及财富管理服务需求。

具体来看，广发证券表示，聚焦财富管理、投资银行、交易与机构业务等核心业务领域，丰富现有业务品种及服务类型，加强对境外主要市场的策略研究和海外资产配置研究，进一步提升跨境综合服务能力，充分发挥跨境投融资、全球资产配置的专业优势，为客户提供跨境金融解决方案。