WBTC 如果出事，對以太坊 TVL 影響有多大？

近日，比特幣包裝代幣 WBTC 的問題引發瞭廣泛關註。研究員餘哲安（Nathan Yu）評論瞭這次事件對以太坊去中心化金融（DeFi）生態的潛在影響，特別是對於以太坊總價值鎖定（TVL）的影響。此前，MakerDAO 已經開始對 WBTC 相關風險進行防控措施。

WBTC 是以太坊 DeFi 生態中的四種基礎貨幣之一。根據餘哲安的分析，基礎貨幣供給量的變化會對擴張的信用產生顯著影響。在 DeFi 生態系統中，這種影響與傳統金融系統中的情況類似，但由於區塊鏈數據的透明性，這種影響的評估也變得更加直接。

目前，WBTC 的持幣前百大地址掌握瞭約76%的供應量，共計 92,829 顆。值得註意的是，其中 64,119 顆停留在具有智能合約功能的地址上，這些合約能夠繼續進行金融服務的拆解和再分配。

WBTC 在 DeFi 生態中主要有以下幾種應用：

鏈上借貸服務的擔保品：WBTC 被用作借貸協議中的抵押品，提供瞭新的信貸擴張機會。跨鏈合約的鎖倉：例如，WBTC 可以用於跨鏈機制中，這類似於跨國的金融操作。去中心化交易所流動性提供者：在去中心化交易所（DEX）中，WBTC 用作流動性提供者（DEX LP），類似於傳統金融中的做市商和資金提供者。其他類型的使用：包括一些不開放 write contract 的智能合約和不可移轉的代幣。

在這些應用中，跨鏈合約中的 WBTC 鎖倉不影響以太坊鏈上的 TVL，因此不在計算之列。其他類型的智能合約也因為不開放相關的合約功能，而不被納入計算范圍。

值得關註的是，WBTC 作為 MakerDAO 和 Spark 等借貸協議中的擔保品，會創造出新的 DAI 供給量。這些新增的 DAI 通常會被投入其他協議中，以賺取更高的收益率。根據計算，WBTC 對以太坊 DeFi 生態的 TVL 貢獻目前約為 44.4 億美元，占總 TVL 的 9%。以 BTC 計價，總金額約為 90 億美元。

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